朔州市推进“上市突围”的路径选择

近年来，朔州抢抓资本市场全面注册制改革“窗口期”，按照“改制一批 、挂牌一批、辅导一批、申报一批、上市一批”要求，高位谋划，精准施策，梯次推进。特别是2022年首次被列入省目标责任考核以来，下大力气推进实施企业上市倍增计划，企业“上市突围”行动取得阶段性成效。

一、朔州资本市场发展现状

朔州资本市场发育相对滞后。2022年底，全市完成规范化股改的企业有55家。“新三板”挂牌企业2家，分别是晋能控股朔州煤电宏力再生公司（2015挂牌），晋坤矿产品公司（2017挂牌），挂牌企业数量占全省88家比重不足2.4%，且近年无新增。朔州是全省唯一上市公司未破“零”的市。在山西股权交易中心“晋兴板”挂牌企业有25家，虽比2020年新增20家，实现爆发式增长，但仅占全省1048家的2.3%。

二、主要推进措施

一是加强领导，专班推进。成立了由分管副市长任组长，各县（市、区）政府、经济开发区管委会分管副县（市、区）长、副主任、市直有关部门分管副职为成员的“上市突围”工作专班，并确定各县（市、区）、经济开发区承接资本市场工作部门负责人为“上市工作专管员”。

二是机制先行，精准施策。出台了“十四五”推进“上市突围”规划、企业进军多层次资本市场奖励办法、推进企业上市（挂牌）十项措施、市县领导包联上市后备企业制度、市对县上市挂牌考评办法和中介服务标准化管理办法。连续三年开展“资本市场县域工程落地年”“企业上市倍增服务年”“企业上市倍增关键年”专项行动，分年度给各县（市、区）下达资本市场工作目标任务。推行“六精”工作法（精心把脉开方、精选分层建库、精准入企服务、精细纾困解难、精品课程培训、精彩融资路演），以机制创新赋能企业上市。

三是分层建库、梯队培育。三年来，按上市后备层、新三板后备层、“晋兴板”培育层、优势潜力层四个层次，持续动态精选153家优质企业入库储备，提供全生命周期辅导服务。推荐45家企业申报省上市（挂牌）资源库，９家企业入选省上市后备层。2023年山西三元炭素有限责任公司被确定为省重点上市后备企业，山西晋坤矿产品股份有限公司、朔州市投资建设开发有限公司、山西三元炭素有限责任公司、晋能控股朔州煤电宏力再生工业股份有限公司、山西顺鑫源新能源股份有限公司5家进入省上市后备层企业名单。

四是精细服务，纾困解难。组建拟上市企业服务群，市领导作为“首席服务官”第一时间解决企业上市难题。开通企业上市政务服务“绿色通道”，推进解决产权明晰、税务风险管控、法务纠纷等难题，消除企业上市羁绊，推进企业轻装上市。坚持一线工作法，40余次实地走访企业，对拟上市挂牌企业开展“一企一帮扶”。推动有关部门为晋能控股宏力再生办理危化品经营许可证，帮助企业解决因资质缺失有近亿元应收账款无法及时清收问题。通过省、市两级上市“绿色通道”，支持改公司上马龙泉煤业矸石合作项目。帮助晋坤矿产品解决出口货物提货单丢失无法结算问题，助企畅通外汇结算通道，及时挽损近20万元。对接市规划和自然资源局协调解决山西三元炭素公司、朔州绿能电力设备有限公司土地权证等问题。

五是专家把脉，入企服务。三年来，先后邀请深交所、全国中小企业股份转让系统（新三板）、山西股权交易中心、山西上市倍增投资基金等专家多次莅朔开展入企服务活动，开展“线上送培训、服务进基层”活动，为企业迈向资本市场会诊把脉，明确上市规划和路径，开展上市财务、法务专业辅导。　　

六是精品培训，引路指南。通过线上+线下形式，邀请深交所、北交所、全国股转系统西北基地、山西股权交易中心小微商学院专家，组建推进“上市突围”专家宣讲团，为企业家和董事、监事和高管送上专业实操资本金融系列精品课程，累计２０余场，参训1000多人次，做到金融服务不断线，普惠金融有力度。同时，组织重点上市企业负责人随市党政考察团先后赴深圳证券交易所考察学习，赴中国银行上海国际金融研修院参加金融研修班，进一步开阔企业家眼界，坚定企业家上市的决心和信心。

七是精彩路演，对接融资。依托深交所科融通创新创业投融资平台，优选1家“新三板”挂牌企业、1家山西股权交易中心“培育板”企业、6家山西股权交易中心“晋兴板”企业共8家企业，开展首期投融资项目线上集中展示路演，对接省内外资本和合作资源，助推市场主体直接融资突破。

八是真金白银，支持上市。实施合格市场主体培育计划，省市县三级出台推进上市奖补政策。2022年，山西中藜生物科技股份公司等13家企业获省资本市场挂牌奖励资金130万元，21家规范化股改企业获省奖励资金1050万元。

三、存在的主要问题

（一）合格上市主体选育难

一是受制于煤电独大畸重型产业格局制约，资源型经济的路径依赖，对接续和替代产业发展、科技创新和人力资本带来的“挤出效应”，导致新兴产业培育缓慢，政企研发投入和产学研用融合水平不高，优质科创企业较少，高新技术、专精特新、专精特新“小巨人”等科创属性企业孵化难，难以对标上市对科技创新的要求。二是部分企业实控人和高管对资本市场基础制度和运行规则了解不够，缺乏足够认知，对“要不要上市”成为公众企业存在模糊认识，缺乏上市战略考量和路径规划，商业计划书不够精细化和明确化，达不到通过路演深度展示企业良好形象的要求，难以赢得资本市场投资人的青睐与持续关注，更谈不上通过直接融资驱动企业做优做强。三是企业发展先天不足。上市是对企业经营状况、规范运作和经营透明度的全面体检。朔州民营企业多发端于家庭、家族企业，整体素质偏低，普遍未能建立起规范的现代企业制度，企业管理特别是财务管理不够规范，会计基础不够扎实，财务“包包账”“口袋账”居多，大多企业为了规避交税，原材料进货购买、产品销售多为现金交易，公司账务、结算基本上以个人银行卡作为结算账户，“公私不分”，公司帐户很少体现现金流水和活跃度，真实、准确、可信的财务报表不健全，但企业在注册上市申报或融资支持时重点审核的是企业经营业绩、内控管理、合规披露信息、公司治理和经营透明度，经营信息不准确，体现不充分，资信等级不高，经不起质疑和检验，使得企业经营业绩大打折扣。四是按照上市对企业近三年财务规范要求，个别企业存在需要补交税金、职工保险、不动产登记费用等问题，上市规范整改预期成本较高。大多企业土地历史遗留问题多，企业家精神明显不足，满足于“小富即安”“小成则满”，停留在享受奖补或优惠政策而被动股改、挂牌的低层次上，对开辟资本运营新天地动力不足，种种思想误区，制约了推进上市步伐。五是优质企业上市培育周期长（财务符合条件，从筹备到上市操作三年或更长时间），程序复杂（尽调-股改-上市辅导备案-券商内核-受理申报-IPO上市），费用高（北交所挂牌180万元、北交所上市1000万元）。我市合格上市主体少，财务不达标（北交所上市基本条件：新三板创新层挂牌满12个月。预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1500万元，且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8%），“不敢上、不愿上、不能上”问题突出，培育很难短期奏效。

（二）政府引导支持力度有待加强

一是市县政府对重点企业跟踪服务有待加强。宣传、发动、培育和服务工作跟进不够，围绕企业对接资本市场的需求和问题，把脉问诊还没有形成常态化，企业上市观念落后状况没有根本扭转，资本市场服务实体经济发展的作用还没有充分发挥。二是高层次金融专业人才稀缺，存在不学不懂不会用的问题，运用金融知识、金融工具、金融政策服务市场主体进军资本市场能力不足，亟待提升。

（三）中介服务保障不够有力

推进企业上市是一项长期而复杂的系统工程。从企业筹备上市到上市通常需要按三年或更长时间来规划，不仅要聘请专业的保荐机构、律师所、会计师、资产评估师出具报告和整改意见，同时要求企业建立内部的管理团队，董秘和董事会、监事会和高管理清上市思路，找准上市路径，达成上市规划的一致决策，配合中介机构操作实施。因此，与此相匹配的各类宣传培训、中介辅导、金融资源配置等至关重要。目前，朔州本土没有专业的上市中介服务机构，仅有山西证券在朔州设分公司，玺正、德正、领越、明曦、招商证券等中介在朔开展业务但并未设立分支机构，且在服务层次和执业质量上，与企业诉求和政府预期目标有很大差距。

四、对策建议

要发挥有效市场和有为政府作用，通过资本链赋能产业链、供应链、创新链、人才链，促进多链融合，优化上市生态，强化政策供给，加快梯度培育，支持优质企业“应上尽上”，让企业在上市中实现高质量发展。

一是加大宣传引导力度。利用主流媒体和新媒体平台，对省、市、县推进企业上市工作的鼓励政策、补贴措施把握到位、宣传到位，让企业家了解上市的优惠政策，消除政策模糊不清、利弊权衡不明的情况，解除后顾之忧，形成“懂上市、想上市、能上市”的浓厚氛围。宣传报道国内外企业成功上市案例，推动资本市场集中宣传，引导企业通过上市成长为支撑高质量发展的“参天大树”。

二是完善协调调度机制。建立工信、小微企业发展服务中心等20多个部门参加的推进企业上市工作联席会议制度，明确职责分工，提升服务上市工作水平。落实市、县领导包联机制，及时发现和解决企业上市难题。构建市县一体化工作格局。在县（市、区）没有对口承接部门、指导推动工作缺少着力点和抓手的情况下，要加强上市专业队伍和能力建设，从机构、人员配备、工作经费等方面给予保障。

三是优化支持服务体系。企业上市要面对历史沿革比较复杂，产权关系模糊不清，管理规范程度不够等问题，需要持续加强辅导和协调服务。市县领导要强化主动服务意识，坚持问题导向，深入企业一线，实行“一企一帮扶”，掌握实情，解读政策，直面问题，化解难题。建立问题清单，收集企业股改、挂牌、上市过程中涉及的土地房产确权、股权纠纷、证照补办、历史欠账和行政许可衔接等历史遗留问题和急难愁盼问题。完善服务台账，想方设法助企纾困，拿出实招精准发力，持续创优上市环境，以高质量服务助力企业做大做强，增强企业获得感。如，山西三元炭素有限责任公司基本符合创业板发行上市条件，但土地、改制程序等问题一直困扰其上市进程。

四是扎实做好上市培育基础工作。一要深入开展入企调研，挖掘上市后备资源。要依托工信、商务、文旅、小微企业发展服务中心等有关部门，摸清企业底数和上市意愿，分行业分层入库，梯队培育。二要强化政策支持，打通上市通道。对进入省、市后备库的重点企业在土地、资金等方面给予倾斜支持。加强与深交所、沪交所、全国中小企业股份转让系统、北京证券交易所山西服务基地的合作，支持专业机构推动企业开展资本对接路演、建章立制、股权改革、资产重组等辅导，增强推动上市的可持续性。三要组织优质企业开展融资路演，选树做精主业、做深专业、做强核心竞争力的行业龙头企业，专精特新“小巨人”企业和链主企业，对接省内外资本和合作资源，助推直接融资突破。四要推动梯度分层晋级，加快达标进位。推动新三板已挂牌企业进入创新层，尽快进入辅导，达到上市财务条件和IPO准入标准，进军北交所或其他主板市场。推动晋兴板已挂牌企业进入新三板基础层，推进已股改企业上半年完成挂牌，推动更多企业进入省区域股权交易市场展示板、培育板和晋兴板，主动拥抱资本市场。